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作者:admin 2022-05-14 14:06 浏览

5月12日,美国股市大幅下跌,纳斯达克指数大跌3.2%,道琼斯工业指数连续第五天收低,此前美国通胀数据几乎没有缓解投资者对利率和经济前景的担忧。美国劳工部在5月11日晚间公布的报告显示,虽然,4月CPI增速自去年8月以来出现首次放缓至8.3%,但仍超出市场预期,且仍处在40年以来的第二高位(前值为8.5%)。

因汽油价格从纪录高位回落,分析师暗示通胀可能已见顶,但可能在一段时间内仍保持在高位,正如高盛警告的那样,强劲的服务业通胀可能会使CPI保持在高位,并迫使美联储深踩刹车为通胀降温,这意味着将比市场预期更快更大幅提高的美元的借贷成本(美元利率上升),并将深远的影响美国金融市场。

美联储在5月10日最新公布的半年度金融稳定报告中得到了印证,报告表示,“高通胀、股市和大宗商品市场的波动以及俄乌冲突已经成为美国金融体系面临的主要风险”,美联储警告称,美债收益率快速上升和流动性降低、石油市场与地区冲突有关的风险和其他因素已经给金融体系的某些部分带来了压力,“突然显著变坏的风险似乎比正常情况更高”。

正如下图所示,4月核心CPI的涨幅超过了60多位彭博经济学家的预期,这让美联储回到了超级鹰派模式,加息预期飙升。

要知道,美债收益率的波动和美联储资产负债表的扩张速度和预期将是影响美国金融市场的重要因素,这也意味着引爆美国金融市场危机的核弹正式出现,比如5月12日和5月10日这两天美国股市和债市的暴跌就是最新的例证,但现在对美国金融市场更麻烦的是美联储已经输掉了通胀战。

美联储主席鲍威尔

美国金融网站ZeroHedge在5月12日援引资深华尔街预言家彼得希夫的最新分析认为,无论美联储做什么,都已经输掉了通胀战,他认为美联储最近的行动并不重要,市场下跌的原因不是加息50或75个基点,因为,美联储在去年错过最佳控制通胀的时机,且其无法将利率提高到足以减缓通胀的程度,但目前任何加息的尝试,哪怕是轻微的加息,美联储都会扼杀经济,但不会驯服通胀,实际上,2022年第一季度美国经济已经出现了实质性的衰退(具体细节请参考下图),与此同时,美国的生产率也出现了自1947年以来的最大跌幅至7.5%。

当美联储主席鲍威尔去年9月还忙着在向市场撒谎说通胀飙升将被证明是“暂时的”的时候,BWC中文网财经研究团队就对读者朋友们表示过,“美联储正处于对通胀失去控制的边缘”,我们在其中警告说,美联储的通胀噩梦即将成真,并会给美国金融市场蒙上巨大阴影,不幸的是,8个月后,美联储在控制通胀方面的处境变得越来越糟,且正在失去信誉,甚至其追赶式的加息举措更让市场担忧美国经济出现衰退的风险,并给美国债券市场带来投资风险,美债吸引力不再。

据MarketWatch在5月12日援引瑞穗证券发布的报告称,截至5月10日,美国投资级公司债券的总回报率为负13.9%,而高收益债券为负9.3%,这一下滑使其成为固定收益表现最差的行业之一,而惠誉在5月12日发表的报告中也表示,美国债券的违约率可能上升,特别是美国的高收益债券。

值得一提的是,美国金融网站Zerohedge在5月12日分析认为,在日元贬值至20年来的历史性低点后,日本央行正在对美元发起货币战,且威力已经显现,对美债收益率出现大幅度上涨,起了推波助澜的作用,数据显示,截至5月12日,基准十年期美债收益率自今年3月以来已经暴涨了约112.3个基点(细节请参考下图)。

特别是进入5月以来,日本继续从美债市场中撤离,据日本财务省最新公布的数据显示,日本在过去的13周中大幅卖出了总额高达600亿美元的美债(具体细节请参考下图),很明显,日本不再为美联储从6月份开始缩表总额高达万亿美元的美债接盘,要知道,近几十年以来,日本一直是无条件的狂买美国债券而闻名,但现在日本正在推动大规模的美债抛售,正如美联储削减其9万亿美元的资产负债表一样。

紧接着,日本央行在5月11日再次重申将维持其宽松的货币政策,并且这一抛售趋势可能将持续,日本交易员或转向更具性价比的非美元债券,因为,引爆美国金融市场的核弹出现后,波动性会与日俱增,这导致日本的外汇对冲成本越来越高,以至于抵消了美国债券名义收益率上升的吸引力,使得作为全球资产价格之锚的美债成为风险投资品。

太平洋投资管理公司联合创始人比尔·格罗斯在5月11日发表的一份更新报告中进一步表示,很明显,现在的美国债券已经变成了一个风险投资,随着市场利率上升,投资美债的回报率会从2019年前最高的20%降至5%左右,这在MSCI风险管理团队的压力测试模型中得到了印证,计算数据显示,如果美国通胀在接下去数月内仍超过7%且经济出现衰退,那么,美债的投资回报率可能会降到5%左右。

据彭博社5月12日监测到的一项衡量美债总回报率的指标在2022年1月至今已经下跌8.93%,而且随着市场对美联储在控制通胀方面料将会更快更多加息押注的增加,这一指标有望创下至少自1973年以来最大的年度跌幅。

对此,世界黄金协会在5月10日发表的一份报告中为我们做了最好的解释,报告称,美国把美元作为限制他国金融和商品交易结算的工具和利用美元指数上升将通胀和债务风险转嫁时,料将会一些全球美债买家望而却步,而这也意味着日本央行出于对保护日元稳定性的需要,可能会在接下去继续大量抛售美债。事实上,我们已经注意到,目前作为美国经济盟友的日本,沙特和以色列已经开始抛售美元资产,开启了去美元化的进程。(完)


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